婧婧时评【海通计算机】4月投资组合-千方科技广电运通绿盟科技

大家好，欢迎来到海通计算机产业研究，婧婧时评时间。我是婧婧，今天婧婧的朋友圈都被交大120年校庆刷屏了呢！在这里婧婧祝母校上海交通大学120岁生日快乐哦！ 好了～今天呢给大家带来的是：4月投资组合之千方科技，广电运通，绿盟科技。 千方科技 业绩稳定增长，交通大数据龙头&智能驾驶先行者 营收及净利润大幅增长。2015年，公司营业收入15.43亿元，同比增长13.35%，归母净利润2.93亿元，同比增加17.54%，扣除非经常性损益的净利润2.46亿元，同比增加14.31%，每股收益0.58元，同比增加7.41%。营收和利润同比大幅增长，得益于公司在PIS、ETC、高速公路机电等传统领先业务的稳步发展和民航、停车等O2O服务业拓展。   产品结构稳定，打通交通信息化产业链。公司系统集成产品营业收入9.72亿元，同比减少6.25%，毛利率23.41%，同比增加3.17个百分点；技术开发及服务业务营业收入1.85亿元，同比增长9.28%，毛利率67.19%，同比减少5.97个百分点，产品销售营业收入2.49亿元，同比增长137.82%，毛利率34.98%，同比减少2.48个百分点，建造合同营业收入1.34亿元，同比增加187.04%，毛利率43.20%，同比增加7.34个百分点。公司产品收入结构稳定，在智能交通领域构成信息采集、数据处理、解决方案、产品服务等完整的交通信息化产业链。   大数据+互联网推动大交通战略布局。2015年公司结合动态大交通数据和互联网O2O平台面向G、B、C端提供服务并将业务从城市交通、公路交通向交通、民航等领域拓展。具体措施包括：（1）推出“城市综合交通信息服务及运营项目”利用“PPP+大数据+互联网”模式建立面向行业、个人用户提供综合交通信息服务；（2）公司从单一交通向综合交通转变，形成公路、城市、轨道、民航四大板块的大交通战略布局。具体成果包括：（1）客运联网售票服务交易额与覆盖率全国第一；（2）O2O业务：民航O2O上线一个月注册用户达27万，停车O2O业务全面实施；（3）智慧出租服务业新增3个城市，成为国内最大的出租车信息运营服务商；（4）公交电子站牌签约实施11个城市；（5）汽车电子车牌业务达到量产程度；（6）交通信息服务业累计服务7家，互联网用户包括奇虎360、百度、腾讯、搜狗等。   智能驾驶先行者。2015年，公司积极布局无人驾驶&智能交通产业创新。联合乐视、百度等15家公司成立产业链和创新中心以推进“基于宽带移动互联网的智能汽车与智慧交通示范应用”，负责智慧路网、智能驾驶、便捷停车、智慧管理四大方面。在智慧停车领域，公司与首开、华泰幸福等开发商合作收集业主信息，目前已在上海虹桥镇、古美路街道和德阳市城管局签订协议；在智慧路网方面，推出具备交互内容的广告屏，打造以公交车出行人群为全面受众群体的平台，深入智能驾驶领域。 我们认为，千方科技正逐步从智能交通的项目性公司向互联网平台运营公司转型， 商业模式的升级将进一步增强持续盈利能力；同时“内生+外延”的发展战略有望保证短期业的稳健增长；另外，智能驾驶的先行布局将公司推至下一个投资风口，新行业龙头地位有望快速形成。 海通计算机【4月投资组合之---广电运通点评】   （1）公司是ATM金融机具龙头标的，将显著受益ATM国产化替代。公司作为国内唯一拥有自主核心循环技术企业，15年在存取一体机CRS上首次超过日本日立   （2）十三五国家强调新一代信息技术+智能制造，银行网点智能化改造、新IT技术嵌入金融自助机具是亟待解决的核心问题。公司新技术研发、储备充足，参与VTM、生物识别技术标准制定   （3）公司投资神州数码意在产业协同，由之前的硬件，到收购武装押运向智慧服务转型，未来打造智慧城市金融服务平台，武装押运公司15年收购8家，预计16年将加速布局   （4）我们看好公司“高端制造+高端服务”的发展模式，公司股价在计算机板块中估值较低，买入评级 海通计算机郑宏达团队【4月投资组合之-绿盟科技点评】 1.云安全是云计算时代网络安全变革的重要方向，也是最具确定性高增长的云计算细分领域。 2.我国在网络安全领域的战略将同时经历美国的“两个阶段”，政策催化剂将不断涌现。 3.绿盟是国内最早加入CSA（国际云安全联盟）的公司，09年就开始研究云安全，14年绿盟安全云上线，15年增发12亿元投向这一领域，是国内最早战略布局这一领域的企业，先发优势明显。云安全的商业模式正转变为通过虚拟机、SAAS的形式向用户提供智能安全防护服务的模式。 4.公司近期陆续参股了阿波罗云、逸得、NopSec，这一系列对外投资均围绕云安全领域展开，将对公司已有的云安全业务和技术形成有机的互补，更加强化公司在国内云安全领域先发优势的同时有助于进一步提高公司云安全竞争实力。 4.考虑增发摊薄，我们预计2016~2017年EPS分别为0.67、0.97元。公司4月1日收盘价为39.00元，对应2016年约58倍PE。16年是业绩拐点，纯内生增长3点超预期：（1）海外业务（2）云安全业务（3）数据安全业务。