婧婧夜话【海通计算机】四维图新和中科金财年报点评

四维图新和中科金财年报点评 年报点评 四维图新2015年报点评 （1）车联网及编译服务业务带动营收增长42% 2015年，公司实现营收15.06亿元，受车联网及编译（增长79%）、在线服务和行业应用（增长47%）两项综合地理信息服务业务收入大幅增长所致，营收同比增加42%。 （2）受激励成本及营业外收入减少影响，归母净利润增速低于营收增速 规模净利润增速低于营收增速主要是由于2015年计入股权激励成本 3330.77 万元，以及2014年营业外收入增加较多导致基数较高所致。 （3）与车厂在无人驾驶领域的合作值得关注 子公司图新经纬是四维和丰田成立的合资公司，2015年其营收增长17%，净利润增长70多倍。子公司Mapscape 2015年其营收增长183%，净利润增长6倍，公司与德系车厂的合作同样值得密切关注。 （4）产业链整合是重要看点 由于无人驾驶技术还在快速发展期，通过并购可以快速切入相关细分领域，强化公司竞争优势，所以未来公司在产业链上下游和国际市场的整合将是重要看点。 中科金财2015年报点评 （1）公司公布2015年年报。2015年公司实现营业收入13.27亿元，同比增长20.87％；归母净利为1.6亿元，同比上涨106.34%，符合预期。 （2）聚焦智能银行，毛利率提升和滨河创新并表协同。公司报告期内业绩增长，且净利增长幅度远高于收入，主要源于滨河创新的并表和公司聚焦智能银行和互联网金融综合服务发展。剔除滨河创新并表，公司内生增长约23%。公司毛利率同比提升4.5个百分点，主要因智能银行业务毛利率上升18个百分点。此外，公司管理费用率下降2.25个百分点，多层级合伙人经营责任制的推进提升了人才团队建设效率。 （3）公司互联网金融步入实质性阶段。公司参股的大金所15年9月上线以来交易量近百亿，安金所也于年底上线。公司与中航资本、华夏幸福等大型优质企业深入合作；打造第三方互联网银行云平台，帮助中小银行转型。公司还参股中关村互联网金融中心，提升互联网金融数据端实力，后者撮合交易近60亿，实现营收6406万，拥有行业风向标海淀指数、合格互联网金融机构评审体系、征信数据库、增信系统等多项重磅服务。 （4）资产证券化即将进入爆发期，公司生态圈建设卡位优势明显。从14年的启动，15年的备案制落地，到16年初的银行不良资产证券化试点，种种政策指引和市场发展表明，资产证券化即将进入加速发展期，美国资产证券化规模相比GDP近60%，而我国仅1%。公司在资产端、资金端连接，数据端积累，以及交易体系生态圈战略布局完善，有较大先发优势。 （5）科技金融时代，推进云计算大数据和征信布局。公司15年研发投入同比增28.2%，且基于已构建的科技金融生态体系，公司推进云计算和大数据领域布局，进一步向征信延伸。 （6）定增解决发展资金瓶颈，云中心平台加强基础支撑。公司定增9.72亿，已于2016年3月8日上市，发行价47.19元，用于建设互联网金融云中心、增资安粮期货、和智能银行研发中心。其中互联网金融云中心项目拟投入3.88亿，为公司的数据存储、分析、云计算提供支撑，以便更好提供互联网金融服务。