婧婧夜话【海通计算机】计算机行业9月研究框架

【海通计算机】计算机行业9月研究框架：在产业升级中寻找机会 2016-09-04 海通计算机 １ 9月观点，3-8月观点回顾 3月观点报告《计算机行业3月研究框架：拉开十年看计算机行业的估值和业绩》中指出，认为估值跌到计算机10年平均水平，看反弹！3月份SW计算机指数涨幅18.5%。 4月观点报告《计算机行业4月研究框架：聚焦符合产业发展方向的真成长》中指出，经过3月份的反弹，行业估值维持在高位，整体略偏谨慎。4月份计算机指数跌幅为-6.4%。 5月观点报告《计算机行业5月研究框架：不追风，扎实的基本面个股研究贡献真正收益》中指出，没有看到导致计算机板块大幅上涨的因素出现，建议维持对扎实基本面个股的配置，不追风。5月份计算机指数微涨1.7%。 6月观点报告《计算机行业6月研究框架：无风雨，略有晴》中指出，我们对6月计算机的表现乐观，主要是预计行业16年中报较好，且软件估值优势开始显现。6月份计算机指数涨幅6.6%。 7月观点整体偏谨慎，指出整体环境是友好的，在震荡中前行。计算机行业在政策、软硬件估值差和业绩等方面有优势，如果不算最后几个交易日的大盘系统性下跌，7月计算机指数涨幅2.7%。 8月观点报告《计算机行业8月研究框架：吹尽狂沙始到金》中指出，部分公司17年PE已接近历史底部，计算机公司投资价值已逐渐显现，唯一等待的就是时间。8月份计算机指数涨幅2.7%。 9月观点：在产业升级中寻找机会 计算机行业高景气，利润率上升，产业在升级 2016年上半年计算机行业营收同比增长15.3%，为近6年最高，净利增速26.2%高于收入增速，显示行业利润率提升。同时上半年毛利率提升了2.3个百分点， Q2毛利率较Q1提升了1.8个百分点，行业毛利率呈持续上升态势。信息安全服务、互联网金融服务、大数据分析等服务需求的上升带动行业结构进一步优化，软件和服务占比持续上升。 整体上处在友好氛围内 我们在报告《从增发过会看投资机会——海通计算机投资方法论（4）》中指出，8-9月份开始进入计算机公司增发过会的高峰期，预计有10多例过会。 同时9月大环境上相对安全，一是宏观方面美国加息概率不大，系统性风险较低，二是年底前解禁因素影响较小。我们在报告《计算机公司解禁的那些事儿——海通计算机投资方法论（5）》中，指出，2016/8—2016/11月解禁最小，只占未来一年整体的11%。 策略：突出云计算、人工智能和金融科技Fintech。 云计算IaaS层国产化运营，人工智能的政策支持都值得期待。而金融科技Fintech则要关注实际落地的产品，此外是否有金融科技的实质性政策利好，是计算机板块能否冲破估值瓶颈的根本。 建议关注的方向: （1）云计算：IaaS层国产化运营已成定局。首推云赛智联和网宿科技，神州数码，移动端看好通鼎互联，关注创意信息。 （2）IT安全：新IT趋势下，企业对云安全、及时、智能化响应服务需求越来越强；此外军队也是信息安全自主可控最忠实的领域，对IT安全投入持续增长。关注标的：绿盟科技、中科曙光。 （3）金融科技：越来越多科技初创公司将大数据、物联网、人工智能等前沿技术应用到银行信贷、保险、经纪交易、资产管理等传统金融业务。关注标的：奥马电器、南天信息、恒生电子、同花顺、赢时胜、信雅达、新大陆。 （4）无人驾驶（特斯拉）：IT技术进步固有的突破性，使得无人驾驶产业的发展进程或将超市场预期。关注标的：四维图新、中海达、捷顺科技、索菱股份。 （5）人工智能：语音成为人机交互入口，技术不断进步使得使用商很难一次性购买；此外，深度学习大量并行本地运算的特点使得GPU等新计算架构出现，看好技术平台商和底层计算架构企业。关注标的：景嘉微、远方光电、佳都科技。 ２ 海通计算机9月组合 1 云赛智联（谢春生）：上海仪电实施重大资产重组，通过股份置换完成云赛信息集团的资产注入，使公司由单一电子制造业平台转型信息服务业，公司三大板块业务协同，以云计算大数据“平台”带动智慧城市解决方案和智能产品，新业务线成长性较高。 2奥马电器（郑宏达）：控股中融金，带来业绩增厚的同时拓展互联网金融，“好贷宝”平台和手机端APP“卡惠”等对接B端和C端，云服务平台服务中小商行、智能POS项目满足多场景支付，以及结合自身强大家电供应链优势开展供应链金融项目。 3 神州泰岳（谢春生）：公司在ICT运营管理领域、物联网（物联网芯片、通信协议、核心算法、产品和解决方案）领域技术积累多年，有望成为工业物联网领域新龙头，同时收购鼎富科技布局非结构化大数据及人工智能领域，加速行业应用推广，为公司未来业绩增长