赵正宝：《彼得•林奇的成功投资》中

只要思想不滑坡，方法总比困难多。大家好，欢迎进入格局财商知识电台，我是格局大学推广大使冯俊瑞 今天大盘重返3000点，3月7日，格局大学财商直播课主题《牛市来了，你该如何参与？》，赵老师将带您解读近期火热金融市场 提纲1.2月25日A股市场放量大涨，全天交易量过万亿，为什么说这是牛市启动的重要标志？ 2.为什么牛市一定要参与，不挣钱也要挣经验？ 3.1-3月重要宏观经济、财经新闻、市场热点解读分析，让你看的更深入。 4.我们应该如何参与价值投资？如何积累经验？ 好了以上是课程预告，不想错过这堂课的朋友私信我获取听课方式吧！接下来，让我们来收听赵老师讲解的《彼得林奇的成功投资》的第二部分 《如何挑选上市公司里的大牛股》，请听分享 第二部分的主题，叫挑选大牛股。这部分内容也是《彼得·林奇的成功投资》中比较重要的内容。 如果用一句话来概括，我觉得最核心的就是：彼得·林奇把所看到的上市公司分成了六大类型，每一种不同的类型，用不同的方法和不同的筛选标准，去选择这些上市公司。 我觉得这是他的一个很重要的理论和方法，接下来我们详细解读。 01 如何寻找大牛股 首先林奇讲了如何寻找10倍的大牛股。他的观点很明确，就是在你的工作中、你的生活中去发现这些大牛股，它们其实就在我们身边。 大家发现没发现？ 如果你对医生进行调查，我敢打赌，他们当中可能只有很少一部分购买了医药股，而大多数买的是科技股、石油股等等； 如果你对制造业的老板，比如说家电行业的老板做调查，你可能会发现，他们中大多数人买的是航空股或者医药股，而不是他们最了解的家电行业的公司； 反过来调研航空工程师，你会发现，他们有可能买的是食品或者是其他行业的公司的股票，而不是他们最了解的航空方面。 那为什么大多数人的想法都是别人家的月亮更圆？别人家的草坪更漂亮？别人家的孩子更听话？为什么是这样呢？ 可能是很多人觉得投资是一个很复杂的事情，我离那个很远，所以我要买那种我不了解、但是我认为完美的，只有天堂才能出现的，而不是人间真实存在的。 所以，造成了大量现实案例，本来他是医药专家，结果他不买医药股，而买石油；本来他是石油专家，他不碰他最了解的行业，而去碰他根本不了解的行业。 就像我们人一样，离得远的时候，远观我们会看到他很多好的一面，当离得越来越近的时候，会发现很多他不好的一面。 这跟投资也有关系。举个例子，医生或者医药行业的人，他对这个行业了解得太清楚了，好的一面，不好的一面。甚至由于离得太近了，不好的一面更容易展现出来。 所以就认为：“我知道它这么多不好的一面，我还是选择别人好的一面吧。”其实呢，只是他不了解别人差的那一面。 现实当中，其实我们最了解的，还是我们最熟悉的这些行业，我们工作的这些领域，这里面其实就有足够多的大牛股。 很多专业投资人，站在金融的角度看很多行业，并没有深入到某一个行业当中； 而我们这些业余投资人，对别的行业根本就不了解，只看到好的一面，可能差的一面毫无所知。 所以，从我们的日常生活出发、从我们的工作出发，反而能发现非常多的细节，对行业里的优点反而能发现更多。 举个例子，比如说在零售或者批发的商业链上，无论你从事的是制造、销售、分析等领域的工作，你对整个产业链都是有了解的。 比如说你是石油行业的员工，地质学者、勘探员、供应商、加油站的老板、甚至加油站的员工，你对整个石油产业，它什么时候繁荣，什么时候油价上涨，或者需求下降，了解得都比外人要清楚的多得多。 你不需要在一个像柯达这样的公司上班，无论你是在洗相店，还是在胶卷的销售岗位，或者是摄影店的老板，都会对整个行业的变迁有一定了解。 你不一定是大导演，可能你是照明师，可能你是化妆师，什么影片会大卖，什么样的公司拍了好的电影，你其实要比普通观众，提前知道很长时间，至少半年或一年以上。 所以说，在实际生活和工作中，你发现大牛股的机会要比那些专业投资人大得多。 02 上市公司的六大类型 林奇把所有这些上市公司分成了六类。哪六类呢？我们分别来看一看。 第一类型：缓慢增长型公司 缓慢增长型的公司，顾名思义，这种公司已经比较大了，无论体量和规模。比如说像水电、燃气这样的公共事业，比如说钢铁、化工等等。 这些公司曾经有过高速成长期，但是它们已经过了那个阶段，现在发展地非常缓慢，但它们都是各行业龙头。 这样的公司有一个重大特点，就是它每年获得的高额收益，没有别的投资去向或者用途，就把大量的现金用作分红，也叫做股息。每年都会有稳定的股息，就是典型的缓慢增长型的公司。 第二类型：稳定增长型公司 稳定增长型的公司也是行业龙头，也是大公司，但它的增长率比缓慢增长型的要大很多。 缓慢增长型的公司，它的增长率基本不增长了，或者是增长率在负5%到正5%之间，很多年份甚至都是零，但是每年存量大，这是缓慢增长型。 稳定增长型，每年的增长大概能保持在10%到12%之间，有稳健增长。它也度过了行业高速成长期，但是还没有到最后很缓慢、几乎不增长的阶段。 这种公司最大的特点就是：基本都是大公司，相对比较稳健，它的收益也缓慢成长，是我们重点考虑的类型。 第三类型：快速增长型公司 公司所属行业属于高速成长阶段，公司规模相对较小，但是每年的增长率可以达到20%甚至30%左右。 快速增长型，不一定都是在特别新兴的科技、生物等行业。有些传统行业里，由于行业模式创新或者产品创新，产生的一些快速增长型公司，也属于这种类型。林奇比较喜欢传统行业里，新兴的这种高速成长型的公司。 第四类型：周期型公司 周期型的公司，一直都在业务扩张阶段和业务收缩阶段轮回，循环往复。 比如说矿业公司，当世界的经济形势比较好，它的业务就属于扩张周期；当经济形势不好，它又是急剧的收缩周期；当下一次经济形势见好，它又到了业务扩张时期。所以，这种行业就是在不停地上下巨幅振荡。钢铁、证券、航空业，都属于这种类型。 以航空业为例，如果在石油价格下跌的周期，航空股的业绩就会非常好；当石油价格上涨得非常厉害，航空公司的利润就下跌得非常厉害。 所以，周期型公司属于上下周期波动的行业，整体上不一定上涨，也不一定下跌，就在大周期内上下波动。 第五类型：隐蔽资产型的公司 这样的公司，它的上市公司财报或者资产负债表中，隐藏了一些重大的资产项目。 比如说，有的公司很多年以前买了一些楼，由于买得早，在财务报表里面，这些楼的价格是以十年前、甚至十五年前的价格做记录的。而实际上，经过这么多年的发展，这些楼的价格已经翻了几倍，但它的资产负债表中并没有体现出来，这就属于典型的隐蔽资产型的公司。 还有一种是，公司可能有多项业务，有的业务明显，通过财报或者业绩报表，很轻易可以看出来；但有些业务，并没有充分展现出来这个业务所蕴含的价值，也属于隐蔽资产型。 第六类型：困境反转型公司 困境反转型的公司，就是它在所属行业中，已经有一定的积累和基础，但是由于某种行业性的或者整体性的特殊情况，公司业绩大幅下滑，甚至大幅亏损。但是这样的情况只是阶段性，并不是长期，随着事情过去，随着市场反转，慢慢地公司业绩还可以释放出来。 最典型的，大家能想到的就是2008年的三聚氰胺事件。三聚氰胺事件发生时，整个牛奶行业都遇到巨大的困境，大家都不喝奶了，整个行业都是亏损的。 我查了一下，当时的蒙牛、伊利都亏损非常严重。但是随着事件过去，大家又不能不喝奶，慢慢的还是买这些龙头公司的产品。所以，困境过去业绩就反转了。蒙牛、伊利后来又走出了一个非常好的行情，这就是典型的困境反转型。 林奇把上市公司分成了这六种情况，其实这六种情况不是固定不变的，它们在不断变化。