81 VC、PE、CVC与投行的区别

你好，这里是成长空间，我是独孤邦龙。今天为你分享，VC/PE/CVC与投行，有什么不同 ? VC ：因为风险大，所以又叫风投。看的方向就两个点： (1) 未来的获利能力，(2)执行团队。 但我认为优质的VC还必须要兼顾孵化的角色，不是把资金往公司一丢就好。就像我前一篇说的，资金对于新创企业来说，刚开始并不是最重要的资源。 有的VC布局A轮，有的布局B/C轮，更有的是保守，布局D轮，每个VC经理人(GP)背后，都还有金主爸爸(LP)，所以最重要的是出场获利。 关键字 : 赛道，未来的现金流 PE : 私募基金，主要投资于成熟但还有极大获利空间的企业。 若说VC是把孩子养大，PE就是整形师/造型师。看的点就两个：(1)产业有前景/高毛利 ，(2) 原本经营团队不善/不懂，没有把营运效率极大化。 大多数的PE投资进来是要带资源进来的，不管是专业的管理团队或外部资源；目的是要把没有RUN到极限的经营效率提升，带进获利。所以当PE进驻的时候，最先做的会是整理资产负债表，把未获利/无前景的资产进行剥离或出售。 要进行改造，PE的经营团队必须对行业很了解；相较于VC，PE的时间压力会更大，因为投资的单一金额相对多，改造也需要时间，还要面对管理上的议题，相对的不轻松。但是相比VC这种有点像买彩票的方式，PE的商业模式相对来说风险较低。 关键字 : 挤出获利 CVC : 企业创投，CVC与传统创投有下列几项差异: (1) 投资的策略观点不同 CVC是从企业的战略高度去思考投资的方式与目标物，比较像是在拼拼图。CVC投资不同的目标物也许个别看起来没有特别好，但整合集团/公司内的资源，拼凑起来放在一起看就可能是一块美丽的拼图。战略思维与投资目标的眼光都同等重要。 除了大型的创投有能力创建自己的投资组合(投资公司多于20个以上)，会考虑到各投资组合的配搭策略外，大多数的创投都是侧重于投资目标财务报酬的极大化。 (2) 投资周期的长短不同 CVC 对于投资的报酬率虽然没有较创投要求来得大，但对于与公司策略的对接与落地是有时效性的要求。简单来说，就是拼图拿到了就要快点用，让这个元素进去后能加速策略的推进以及整个集团/公司营利的增长。 而创投就像在养牛，不急着卖。创投找了好的农场、饲料、管理人等好生养着这只牛。在它长得最健壮的时候，以高价卖出，获利了结出场。一般来说，创投的投资周期为5~7年。 (3) 对于风险承受度不同 CVC背后是集团或者公司，投资资金是从母公司的盈余/转投资而来，本质上思考模式还是集团/公司报酬的极大化来思考。所以从整体战略的思考框架上来说，会相对的谨慎。近年来CVC参与前期种子轮的金额与数量逐年下降，取而代之的是投资中后期较大型的案子以(mega deal)大交易为主，这也反映出CVC对于风险的考虑较一般创投来得多。 而创投背后的金主(Limited Partner，LP)，本来就是一群出钱投资的资本家，对于投资如此高风险的项目早有预期，毕竟创投又称作是风险投资，高风险的特性已经隐含在名称中。 关键字 : 企业战略 IBD(Investment Bank Division) : 投资银行 前面讲的都是 buy-side买方，投行则是 sell-side卖方。一般来说，投资银行里面的业务相当多元，包含了Equity, Fixed Income, Sells & Trading, Alternative, 还有 IBD。 在并购领域说的投行指的是IBD ，主营项目是M&A 跟 IPO。 投行是乙方，简单来说就是从推荐投资标的，到尽职调查(DD)，股权评价, 买卖合约/股东协议(SPA/SHA)，交割都包办，就像项目的PMO，整合所有的资源，将项目完成。投行收钱的标准基本上是并购成交金额的%，而且要真实发生了并购案后才会收费，也就是 successful fee 投行干的基本上是苦力活，我觉得跟广告公司没什么两样，但不同的是工资相对高很多，对上客户也都是CFO, CEO, 董事会 level的层级，所以很快就可以见识到很多世面。当然，要付出的时间跟精力是很可观的。 Sell side的好处是，可以有很多不同的项目可以跟，可以学习，也可以布建相对应的人脉，对未来跳到buy-side很有帮助，也是多数从事股权投资行业的起点。 各位亲爱的朋友，今天为你分享到这里。感谢你的收听，我们下期见。