介绍:
海通计算机郑宏达团队【天玑科技：增发&切入企业级云服务市场】
天玑科技
增发布局企业级云服务市场
1、增发布局智慧数据中心&通讯云
公司公告，拟非公开发行不超过5000万股，募集资金不超过8.0亿元，用于智慧数据中心项目（2.1亿元）、智慧通讯云项目（3.6亿元）、研发中心及总部办公大楼（2.3亿元）。加大对数据中心的布局，并通过智慧通讯云项目快速切入到企业云服务市场，商业模式进一步升级。
2、智慧数据中心：完善业务布局
传统数据中心存在基础资源利用率较低、建设成本高昂、运营维护费用大的问题。而在传统企业互联网转型的背景下，企业对数据中心资源的需求更加弹性。天玑采用容器技术搭建分布式资源调度管理平台，能够实现自动化运维和智能化的运营，资源利用率可以达到50%以上。同时，能够实现对所有资源实现统一管理和统一分配，并可以按需随时进行调整。通过此次增发，（1）有望进一步奠定公司在数据中心技术领域的行业领先地位（目前，公司已经初级具备PCloud（云管理平台）和DCOS（分布式资源调度管理平台）等基于“智慧数据中心”理念的方案；（2）增强客户粘性；（3）完善公司业务布局。
3、智慧通讯云：切入企业云服务市场。
天玑在云计算和大数据领域积累了丰富的技术和客户资源，公司将构建智慧通讯云平台（PaaS 模式），快速切入到企业云服务市场，同时在PaaS之上叠加云化的客服营销应用（SaaS），即以客服云作为通讯云平台的第一类SaaS项目。从市场规模来看，通讯作为企业刚需，2015年中国呼叫中心产业累计投资规模预计达到1300亿元。从公司此次布局来看，公司的智慧通讯云项目充分利用大数据分析、人工智能、生物识别、全渠道互动、移动互联网等技术，通过公有云和私有云部署模式，打造“PaaS（智慧通讯云平台）+SaaS（客服营销应用）”的模式。项目建成后，能够帮助企业客户实现主动服务、精准营销、全渠道沟通等需求。
4、万亿级的企业级云服务市场：正在崛起
随着天玑对通讯云项目的建设，国内上市公司正在逐步加大对企业云服务领域的布局。我们认为，这将是一个具有万亿级别规模的市场。国外成熟的商业模式和典型案例表明该行业未来发展的确定性。对于天玑而言，我们认为，此次公司切入企业云服务市场是对商业模式的进一步升级，同时占据了企业云服务市场的一个重要入口，为后续更多企业级业务奠定基础，有望进一步推升公司成长空间。
风险提示：智慧数据中心项目和智能通讯云项目进展低于预期的风险；系统性风险。
【海通计算机郑宏达团队】新国都年报点评：浙江中正并表带来生物识别产品收入，支付+技术向IT服务于互联网金融延伸
1.公司公布2015年年报。
2015年公司实现营业收入9.77亿元，同比增长44.1％；归母净利为0.85亿元，同比增7.3%，。从Q4单季来看，营业收入同比增50.15%；归母净利同比增加12.0%。公司2015年度分配预案为每10股派发现金红利0.5元。
2. 浙江中正并表带来生物识别产品收入，传统POS机市场竞争导致毛利下降。
公司报告期内营收高增长，但净利增速低于营收增速，一方面是因为毛利率同比下降5.6个百分点，市场竞争导致价格下跌以及对合作运营商价格补贴；另一方面是因为受股权激励产生管理费用摊销影响。
15年下半年浙江中正并表带来7218万收入，营收结构中新增生物识别产品，拓展公司在移动支付新趋势下的竞争力。预计16年在银联力推NFC手机支付背景下，商户对金融机具需求将持续高增长，同时中正的并表将为公司带来一定业绩增量。
3. 生物识别等新技术应用拓展，把握移动支付新趋势。
生物识别在移动支付领域的应用正处于爆发期。公司积极开展指纹识别、虹膜识别等生物识别技术，已有POS终端能够受理苹果、华为为代表的手机指纹支付的新需求。预计16年公司POS机与中正的生物识别将进一步整合，带来业绩增量。同时大拿的智能芯片接口协议标准开发和数据优化处理进展顺利，为公司布局海外业业务拓展带来优势。
4. 支付+技术，向互联网金融服务衍生。
电子支付是公司传统优势领域，根据银联商务数据，15年pos终端市场份额超过30%。公15年以支付为核心，围绕商户运营发展线下支付场景需求，增强商户粘性，并进而通过运营服务，借助支付通道，向互联网金融延伸。公司16年将继续以支付为核心，结合生物识别等新技术，实现面向商户和消费者的IT服务，金融pos机是承载入口。
5. 风控是核心，征信服务有望成为新增长点
公司一方面继续发展IT服务，加速商户数据化和收单服务it化，提升收单服务效率的同时提升风控能力；另一方面发展低成本的风控措施，与征信挂钩。公司15年初成立的全资子公司信联征信，已开始与银行卡收单服务机构合作，联合开展基于金融POS机产生的交易数据进行分析，为收单服务机构提供征信服务商。15年9月公司公告获得商事主体征信服务的资质，同时积极准备申请个人征信服务。征信服务有望成为公司新兴增长点。
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