炒房时代结束了！A股的春天才刚刚开始？

炒房时代结束了！A股的春天才刚刚开始？ 原创 2017-08-01 张银银 本文系杠杆游戏（网易新闻•网易号“各有态度”签约作者）创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！ 撰文|张银银 各位杆友好，这里是“致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫”的杠杆游戏。 我是杆姐。 今天我们要聊的是：炒房时代结束了！A股的春天才刚刚开始？ 上一个炒房时代结束了，虽然很多人未必这么看，但杠杆游戏坚持这个看法。 顺着这个逻辑，不炒房了，该炒啥？第一让人想到的就是股。和认为告别炒房时代不同，是否赶紧转场炒股，杠杆游戏有些保留。无论如何，这个看法被越来越多学者和市场人士所提及。 股市步入慢牛轨道，价值投资成为主流。真的吗？因粉碎“蓝田神话”，而广为人知的刘姝威老师，发出这样的新论。 而过去一年多，刘姝威老师，在“宝万”之争中，立场偏向明显，不久前因被提名万科独董，而饱受争议。一些观点就说，刘老师这是晚节不保。拿了万科的钱，这会让人怎么想她？ 别管刘老师的选择，人家愿意下海，我们也管不着。倒是她的慢牛论，值得说一说。想必不少杆友也关心。买不房，或不让人投资房子，至少还没真的限制投资股票吧。 1 过去几个月蓝筹表现，整体确实比中小板普遍要好，价值投资一说似乎有一定道理 慢牛一说，杠杆游戏先搁一边，下文再谈。 1、先看看慢牛的坚实基础，所谓蓝筹公司的表现。曾经，他们业绩比现在还好，但股价大部分时候并不太好。 原因很简单，如今“抓大放小”（即买入蓝筹股，卖出中小创业板股票），这是投资人对冲操作策略决定的。 而在过去，蓝筹股因为毕竟盘子大，又多是国企改制，缺陷还是有，天生的没办法。中小板不一样，搞点钱就可以发起一轮战役。所以，大部分时候蓝筹股表现，不如中小及创业板。 2、但也有几次例外。还记得2005-2007年吗？特别是高潮2007年，宇宙行风头很甚。所谓“流动性溢价”。中石油也是那个阶段，全世界投资者都满意。中石油的故事还来一次吗？神车故事总可以吧？ 而这，不仅仅是资本寒冬需要点火，也是我们国家经济需要点热情。那么，央企整合、重组为代表的事业，也就容易形成新的“题材”。最近，权威消息说了，要进一步整合央企数量，题材必然要出现好多个。 回顾2007年宇宙行、中石油的故事，最值得思考的是，那段时间的特殊性——股市、资本市场在我国，从来就是要为我们国家大事业服务的。认清这一点很重要，慢牛一说的来路，杆友应该明白了。 3、如今，中小创的故事早讲完了，一帮人还想套现。恰好，央企重组是个好题材。至于这些企业是否真的算价值投资，大家自己去算笔账就明白。 2007年金融危机之前，宏观基本面彼时无论中美都是顶峰，一派欣欣向荣。RMB彼时也在改革，全世界都高兴，热钱最开森。 现在，刚好和彼时相反。那么，最需要干什么，就是让人感觉到希望，最起码有点故事可以讲。不仅是对内，对外更是。国际信心有了，国内信心自然就有了。攘外必先安内这个说法，往往还真不是，而是反过来，或者两头都兼顾。 这几个月啦，新股发行提速，玩壳的也相对被制约，价格暴跌。就像中国社科院金融研究所研究员尹中立先生所言，买入蓝筹卖出中小创的对冲操作，成为正确的选择，加上国家队资金护盘的行动，蓝筹股走强和中小创走弱并存就理所当然了。 这么好的形势，该干点啥，必须的。杠杆游戏友情提醒，不要忘记，股市、资本市场从来就是要为我们国家大事业服务的。国家需要这根杠杆。 但越是明白这个道理，越应该清醒，价值投资到底是什么？ 2 慢牛到底是什么牛，听起来太完美，能信吗？ 注意，刘姝威老师的慢牛论，论证方式。她选择了“某50指数”。 按照她的说法，这份指数样本股的挑选，严格遵循价值投资理念。从成长、创新、回报、社会责任和公司治理等五个维度，分别由中央财经大学、北京大学、中国人民大学、复旦大学和南开大学等五所大学，挑选每个维度10家上市公司，总计50家上市公司，组成这份50指数样本股。 这些样本股的选择确实很严格的。而在市场表现上，他们整体低市盈率，基本都是行业领导者，具备较强竞争力和盈利能力。 特别是她认为，具有领先技术的样本股价完成筑底，股票投资收益将主要来自上市公司的业绩增长。 因此，她认为，这轮股市的慢牛与以往的牛市有一个质的区别：价值投资成为主流。在这轮慢牛市中，不是所有股票价格都会普涨，而是具有价值投资的股票价格才能上涨。同时，随着不断加强证券市场监管，割韭菜越来越难了。 去杠杆背景下，杠杆资金的进场还会受到很大限制。 这听起来简直就是个完美的市场。可越是完美，越让人担心，好到这个程度，怎么受得了。如果真的不炒楼了，钱跑去投资股票，即便一开始是慢牛，大家尝到甜头，也注定会押注更多资金和标的。 资金整体还是很多的，杠杆游戏认为，目前的货币政策无非是不宽不紧。 譬如央企整合如果迈开步伐，大笔资金杀进，难道不水涨船高？最后的结果，慢牛可控吗？ 归根结底，股市的基础要靠经济表现、业绩支撑。今天，从宏观上说，确实不具备大牛基础，因此慢牛、分化表现听上去是合适、合理的。 是否真会如此，只有时间来证明了。 3 不管什么牛，不管牛不牛，散户都应该时刻警醒 作为一名曾经的股民，价值投资的忠实粉丝，杠杆游戏总喜欢说3个观点： 1、二级市场，本来就不该是我们小散的天下。成熟国家的资本市场都是如此，我们这里不健康，小散非要去搏一搏，胜负都得认。至于，天下是谁的，还用说吗？ 股市在我国经济社会中，很多时候就是“夜壶”。话可能重了一点，也是希望散户们能时刻警醒自己，非要短线搏击，见好就该收； 2、从技术和专业能力，信息资讯及时、全面性角度看，绝大部分散户永远处于劣势。任何人都不要自信，你怎么比得过人家机构的“重武器、高精尖装备”。更别说，我们是消息市，消息一定是少数人的专利。 3、既然以上两方面决定了我们的弱势，杠杆游戏更是建议，如果你非要玩，又不想亏得一塌糊涂，那么真的应该相信价值投资。只有那些好公司，才能持续创造利润，为股东创造长期的效益。 这些公司，或许股价无法短时翻云覆雨，博得钵满。起码，战胜大部分人是没问题的，实现你资金的保值增值是基本可以的。 如果你不信这个观点，杠杆游戏只好现身说法——拿我哥建的“家族私募基金”做例子，这些年来，作为首席投资官的他，坚持这个理念，为家族成员实现了年15%左右的平均收益。 当然，大部分人总是不满足于此，所以要么上天要么入地。这不能怪谁，这就是命。自己的选择，自己应该收获品尝果实。 今天杠杆游戏还想补充一句，港股是未来数年，非常重要的投资机会。这几年内地和香港各种资本流通渠道的建立，对于香港资本市场是绝对利好。 在这一点上，我和我哥略有分歧。他总说，内地都没搞懂，搞啥香港。我说大势不可逆，这个老派的同志。 今天的杠杆游戏就到这里，我们明天见！ 欢迎各位杆友关注我们的微信公众号：杠杆游戏。 也欢迎杆友们在天天快报、财新网、知乎、一点资讯、百度百家、WiFi万能钥匙、今日头条、网易新闻、新浪财经头条、搜狐新闻、界面、UC云观、脉脉、新浪微博、分答、房产圈、环球老虎财经里关注杠杆游戏。